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《金融期货》之揭开国债期货的面纱(四)
1、假定10年期国债期货T1903在3月份合约到期后，期货合约空头准备用表3中的之一只国债进行交割 ，该债券票面利率是7% ，到期日为2026年11月3日，每年付息两次 ，下一付息日是2019年5月3日。假定期货结算价为9785元 ，数量为10手 。该国债的转换因子为0.9796 。
2 、沙场秋点兵——中金所的外汇期货仿真交易金融期货有股指期货 、国债期货及外汇期货三大品类，前两个品种在中国金融期货交易所已经有多年的交易经历 ，现在唯一缺席的就是外汇期货。长期缺席的主要原因是我国人民币外汇交易还没有自由化 ，比如居民出境需要外汇只能在指定银行兑换，银行需按照规定进行审批 。
3、【1】国债期货交易实行无负债的每日结算制度 ，并且国债期货交易一般较少发生实物交割现象 。【2】优化资产配置功能 ，国债期货具有较低的交易成本，可以方便投资者进行合理的资产分配，从而提高投资收益。【3】国债期货交易不牵涉到债券所有权的转移 ，只是转移与这种所有权有关的价格变化的风险 。
《金融期货》之国债期货(二)
由此也能想到 ，如果你是个国债二级市场上的投机者，买进国债之后希望国债价格上涨 ，实际上你是期盼市场利率下降 ，因为市场利率下降后按现在价格计算的国债收益率显得高了，意味着价格低了 ，这时候该国债的价格会被很多买入者抬高 ，自然意味着你的投机成功了 。
年期国债期货合约标的采用名义标准券设计，其面值为100万元 、票面利率为3%的名义长期国债。“名义标准券 ” ，是指票面利率标准化 、具有固定期限的假想券 。国际上 ，美国、德国 、澳大利亚 、韩国、英国和日本等国债期货较为成熟的国家均采用“名义标准券 ”作为国债期货合约标的 。
二债即二年期国债期货。国债期货是中国金融期货交易所上市的金融期货品种之一，二债期货的可交割国债发行期限不高于5年 ，合约到期月份首日剩余期限为5-25年的记账式附息国债。除了二年国债期货之外 ，国债期货还有五年期、十年期两种 。
（2）期货合约的设计必须使期货市场的价格发现功能得到发挥 。好的期货合约能够吸引广泛的市场人士的参与，各种影响价格的信息以最快的速度反映到交易价格上，并且提供预期的未来现货价格 ，使得国债期货发现价格的功能得到充分发挥。（3）期货合约的设计必须便于监管者进行风险控制 ，防止价格操纵行为的发生 。
第十二条定义，国债期货经纪机构是由中国 期,货期,货期,货 批准的期货经纪公司和具备证券经营权的金融机构 ，专门接受客户委托进行国债期货交易并提供相关服务 。
它是一种高级的金融衍生工具 ，属于金融期货的一种。它是在20世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下，为满足投资者规避利率风险的需求而产生的 。美国国债期货是世界上交易最活跃的金融期货之一 。国债期货开户需要什么条件？资金要求：申请日前连续5个交易日每日结算可用资金超过50万元。
国债期货交割需要注意什么
如果国债期货合约的卖方没有在合约到期前平仓 ，需要用标准券去履约 。当合约到期进行实物交割时 ，可交割国债为一系列符合条件的不同剩余期限 、不同票面利率的国债品种 。由于收益率和剩余期限不同，可交割国债的价格也有差异。通常也是交割成本更低的债券进行交割 ，对应的债券就是更便宜可交割国债 。
误区四：认为国债期货类似于股指期货采用现金交割 国债期货采用实物交割的方式进行交割 ，当合约到期进行实物交割时，可用于交割的债券包括一系列符合条件的国债品种 ，其票面利率 、到期时间等各不相同 。
需要注意的是 ，虽然国债期货的交割方式为现金交割，但这并不意味着它的价格完全脱离了实际国债价格的影响。实际上，国债期货的价格通常会受到实际国债价格、市场利率 、通胀预期等多种因素的影响。因此 ，投资者在参与国债期货交易时 ，需要对这些因素进行全面的分析和考虑 。
可交割债券期限范围的选择对一只国债期货来说非常重要 。期限既不能太大也不能太小：若范围太小，可交割国债的数量就会减小 ，容易导致可交割国债数量不足 ，出现“多逼空”的现象；如果该范围取得非常大，通过转换因子折算得到的债券交割价格与实际价格就会出现非常大的偏差 ，影响套期保值的效果。
国债期货交易在第三章中详细规定了交易 、结算及交割的相关管理措施 。首先 ，第十四条指出，所有国债期货交易必须在规定的交易场所内 ，通过集中竞价的方式进行 。第十五条强调了涨跌停板制度 ，交易场所会设定每日价格波动上限，以及投机和交割月份的持仓量限制 ，并需经 期,货期,货期,货 批准。
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