文章目录
- 1、美国国债期货的交割制度及影响
- 2 、《国债期货》:交割时国债价格如何确定?
- 3 、国债期货交割规则是什么
- 4、国债期货交易规则
美国国债期货的交割制度及影响
1 、在期货交割制度设计上，符合交割品质的可交割债券流通性不佳极易增加债券价格被人为操纵的可能性 ，尤其在到期日时 ，若现货市场可交割债券的市场流通量不多，很容易产生逼空的现象 ，价格机能被扭曲 ，使期货市场空头头寸持有者遭受损失，这种情形将会降低避险者使用期货的意愿 ，使期货合约流动性减少。
2 、【1】如果国债期货合约的卖方没有在合约到期前平仓 ，需要用标准券去履约。【2】当合约到期进行实物交割时，可交割国债为一系列符合条件的不同剩余期限、不同票面利率的国债品种 。【3】由于收益率和剩余期限不同 ，可交割国债的价格也有差异 。
3 、在“一篮子”可交割债券制度下 ，合约卖方有权根据“发票价格”的差异，选择更便宜 、对自己最有利的国债券种交割给买方 ，该券种即为“更便宜可交割债券 ”。“更便宜可交割债券 ”可以通过“久期”与“收益率 ”的相互关系来寻找 。简言之 ，久期就是债券的持续期 。
4、国债期货交易在第三章中详细规定了交易 、结算及交割的相关管理措施。首先，第十四条指出，所有国债期货交易必须在规定的交易场所内 ，通过集中竞价的方式进行 。第十五条强调了涨跌停板制度 ，交易场所会设定每日价格波动上限，以及投机和交割月份的持仓量限制 ，并需经 期,货期,货期,货 批准 。
《国债期货》:交割时国债价格如何确定?
1 、交割结算价采用了当日结算价 ，即全天成交量加权平均价。在我国国债期货采取最后交易日全部成交量的加权平均价作为交割结算价 。
2、因此，国债期货的价格就是由更便宜可交割券确定的 。案例 11附息国债21：票面利率为65% ，2011年10月发行的7年期国债 ，到期日2018年10月13日。其距离2012年3月14日交割日约6年半，符合可交割国债条件 。
3 、国债期货采用滚动交割方式 ，自交割月首日至最后交易日前一个交易日的交割结算价为当日结算价 ，最后交易日的交割结算价为该合约最后交易日全部成交价格按照成交量加权的平均价 。
4 、国债合约最后一个交易日前的结算价为交割申报日卖方的结算价，最后一个交易日的结算价为该合约最后一个交易日在集中交易中所有交易价格按交易量的加权平均价。计算结果保留到小数点后三位。其他情况下 ，按照《中国金融期货交易所结算细则》确定当日结算价 。
5、在可交割国债的整个 期,货期,货期,货 中 ，更便宜的可交割国债就是使得买入国债现券、持有到交割日并进行实际交割的净收益更大化 。大多数情况下，寻找更便宜国债进行交割的可靠 期,货期,货期,货 就是找出隐含回购利率更高的国债。依据无套利定价原理，国债期货价格等于国债现券价格加上融资成本减去国债票面利息收入 。
国债期货交割规则是什么
如果国债期货合约的卖方没有在合约到期前平仓 ，需要用标准券去履约 。当合约到期进行实物交割时 ，可交割国债为一系列符合条件的不同剩余期限 、不同票面利率的国债品种。由于收益率和剩余期限不同，可交割国债的价格也有差异 。通常也是交割成本更低的债券进行交割 ，对应的债券就是更便宜可交割国债 。
国债期货交易采用T+0交易 ，最后一个交易日为合约到期当月第二个周五，以实物进行交割 ，最后交割日为最后一个交易日后的第三个工作日。国债期货交易时间：上午9：15-11：30 ，下午13：00-15：15，最后一个交易日：上午9：15-11：30 。
国债期货交易规则：实行T+0交易 ，以百元净价报价 ，最小变动单位为0.005元，涨跌幅限制为上一交易日结算价格的±2% ，最后交易日为合约到期月份的第二个星期五 ，以实物进行交割，最后交割日为最后交易日后的第三工作日 。
国债期货交易在第三章中详细规定了交易 、结算及交割的相关管理措施。首先，第十四条指出 ，所有国债期货交易必须在规定的交易场所内 ，通过集中竞价的方式进行 。第十五条强调了涨跌停板制度，交易场所会设定每日价格波动上限 ，以及投机和交割月份的持仓量限制 ，并需经 期,货期,货期,货 批准 。
具体来说，假设一个国债期货合约规定 ，到期时的交割价格为100元 ，而实际的市场价格为105元。那么，当合约到期时 ，卖方需要支付给买方5元的差额。相反 ，如果实际市场价格低于交割价格，买方则需要支付给卖方差额 。这样的交割方式 ，使得交易双方能够灵活地调整自己的头寸和资产配置 ，而无需真正持有或交付国债 。
是实物交割方式 所有期货品种完成交易后均以统一价格进行交割，而国债期货却由于“名义标准券 ”对应券种同期多达34个左右，其交易最后需采用不同的现货券种进行交割时 ，买方支付的金额也因卖方选择的券种和交割时间的差异而不完全相同。
国债期货交易规则
国债期货交易时间为每周一至周五的上午9：15至下午收盘前 。具体的交易规则包括交易时间分段、最小变动单位限制等 。国债期货交易时间 国债期货的交易时间一般与股票市场的交易时间一致 ，即每周一至周五的上午9：15开始，至下午收盘前结束。
国债期货交易规则：T 0交易 ，净价100元 ，最小变动单位0.005元，涨跌限制在上一个交易日结算价格±2% ，最后一个交易日是合同到期月的第二个星期五 ，最后一个交易日是最后一个交易日后的第三个工作日 。交易时间：上午9：15-11：30，下午13：00-15：15：15：30 。
其中国债期货交易存在以下规则：国债期货一手是一张。保证金为国债期货实时价格*保证金比率 ，中金所规定国债期货的更低交易保证金为0.5% 、1% 、2% 。2年期、5年期 ，10年期国债期货标的国债的面值分别是200万元，100万元 、100万元 。
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