文章目录
- 1、期货经典案例人物篇之400赚2亿的神话--理查丹尼斯
- 2 、《国债期货》:什么是债券久期 、凸性?
- 3 、《国债期货》:债券收益率与价格是什么关系?
- 4、人民币利率互换交易的简明案例
- 5 、利率期货交易实际例子
期货经典案例人物篇之400赚2亿的神话--理查丹尼斯
在美国期货市场里 ，理查·丹尼斯(RichardDennis)是一位具有传奇色彩的人物 ，60年代末，未满20岁的理查·丹尼斯在交易所担任场内跑手(runner) ，每星期赚40美元 ，两 、三年后，他觉得时机成熟 ，准备亲自投入期货市场一试身手 。
是美国一位具有传奇色彩的人物 ，从400美元赚到2亿美元的神话，提出了着名的海龟交易系统 ，并培训了美国不少的投机人才 ，创办了海龟派，这些门派管理着几百亿的美金 。他和克罗被称为李费摩尔更好的两个徒弟，把李费摩尔的趋势思想发扬光大。
《国债期货》:什么是债券久期 、凸性?
久期的概念最早是麦考利(Macaulay)在1938年提出来的 ，所以又称麦考利久期（简记为D） 。麦考利久期是使用加权平均数的形式计算债券的平均到期时间 。它是债券在未来产生现金流的时间的加权平均 ，其权重是各期现金值在债券价格中所占的比重。
是对债券价格曲线弯曲程度的一种度量 。严格地讲，凸性是指债券到期收益率发生变动而引起的债券价格变动幅度的变动程度 。凸性是指债券价格对收益率的二阶导数 ，也是对债券久期对利率敏感性的测量。在价格—收益率出现大幅度变动时 ，它们的波动幅度呈非线性关系，由久期作出的预测将有所偏离 。
久期项是债券价格与利率关系的一阶导数 ，凸性是债券价格对利率的二阶导数 。债券价格的实际变动量是久期和凸性两个因素所导致的价格变动部分的叠加。
凸性：这是二阶价格变化的度量 ，相较于久期，它能更准确地描绘债券价格曲线的形状 ，对风险管理策略的制定至关重要。 有效久期与有效凸性：在隐含期权的工具中 ，有效久期考虑了期权性，而有效凸性则在特定利率变动下的对冲计算中发挥着关键作用 ，提供了一种更精细的对冲策略 。
《国债期货》:债券收益率与价格是什么关系?
1 、定理一：债券的市场价格与到期收益率呈反比关系 。到期收益率上升时 ，债券价格会下降；反之，到期收益率下降时，债券价格会上升。定理二：当债券的收益率不变 ，即债券的息票率与收益率之间的差额固定不变时 ，债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间成正比 。
2、国债收益率与国债价格的关系，先说结论：非常明显 ，国债收益率和国债价格呈现相反的走势 ，随着国债收益率上升，国债的价格下跌 ，而随着国债收益率下降 ，国债的价格上涨 。即，国债收益率和国债价格的关系是反向的跷跷板关系。为方便大家理解 ，我们先从最简单的例子开始 ，银行存款 。
3、利率期货价格和实际利率的变化方向是相反的 。即，利率越高 ，债券期货价格越低 ，利率越低，债券期货价格越高。利率期货的交割方式特殊，利率期货主要以现金方式结算 ，有时以现券方式买卖 。现金交付使用银行的现有利率作为转换系数来确定期货合约的交付价格 。
4 、国债的价格和收益率是反向关系 ，而国债期货的价格和国债现券的价格是正相关的。因此，国债期货下跌可以理解为对应着国债收益率的上升 。而中国的国债期货对应标的是5年和10年期的国债 ，其下跌意味着长期（5年期和10年期）利率的上升 。
5 、国债价格和利率是反比关系 ，国债价格向上涨说明市场求大于供，求大于供自然国债利率就低。国债期货价格与国债价格呈正相关 ，国债期货价格上涨意味着国债价格上涨 ，国债预期收益率下降，国债利率也下降。但是投资者需要明白的是 ，但是国债期货上涨利率不一定是下降的 ，决定银行利率涨跌主要还是有其它因素 。
6、影响国债价格因素的角度来看，建议投资者重点关注央行的货币政策和公开市场操作 ，国债期货直接反映市场利率变化 ，国内存贷款利率不是由市场交易产生，而是由央行规定，所以央行的货币政策对于国债期货价格影响是最重要的 。
人民币利率互换交易的简明案例
固定贷款利率7%；L公司 ，CCC级企业 ，向B银行借款5000万。浮动贷款利率5%；中介机构：M投资银行，按贷款金额分别向双方收取各0.1%的费用 。 在中介机构的协调下 ，双方约定：由L公司承担H公司的75% ，然后双方交换利息支付义务，即互相为对方支付利息 。
利率互换是指交易双方约定在未来的一定期限内 ，根据约定数量的人民币本金交换现金流的行为 ，其中一方的现金流根据浮动利率计算，另一方的现金流根据固定利率计算。在央行的《通知》颁布后 ，国家开发银行与中国光大银行完成了首笔人民币利率互换交易 。
以利率互换交易价格的报价为例 ，在标准化的互换市场上，固定利率往往以一定年限的国库券收益率加上一个利差作为报价 。
利率互换Interest rate swap IRS是指交易双方约定在未来的一定期限内 ，根据约定数量的同种货币的名义本金交换利息额的金融合约。交换的只是不同特征的利息 ，没有实质本金的互换 。利率互换可以有多种形式，最常见的利率互换是在固定利率与浮动利率之前进行转换 。
利率期货交易实际例子
1 、利率期货是一种用于规避利率波动风险的金融工具。利率期货是一种衍生品合约，价值与特定期限内的利率水平相关 。在上述例子中 ，公司通过购买利率期货合约 ，可以锁定未来贷款利率，从而降低其还款风险 。市场利率上升 ，公司持有的利率期货合约将增值 ，可以用来抵消贷款利率上升所带来的额外还款负担。
2 、假定某人预计在3个月后能有一笔收入，他准备用来购买短期 期,货期,货期,货 债券。但是他又担心3个月后 期,货期,货期,货 债券利率下降(这也就意味着 期,货期,货期,货 债券的价格上升) ，使他蒙受损失 。这时 ，他就可以先买入一定数量的 期,货期,货期,货 债券期货 。
3、假设短期国债的现金价格为900，对于当前的5%的利率水平。如果交易者预测3个月后利率将下跌 ，那么他就要买进一份3个月期的利率期货 。3个月后 ，利率如他预测的那样下跌至3%水平，则对应于900的利率期货价格 。此时 ，他卖出利率期货 ，则赚取00(900-900)的收益。
4 、利率期货在CMEGroup诞生最早的金融期货是CMEGroup创设的汇率期货 。1971年，布雷顿森林体系瓦解，西方国家放弃固定汇率制 ，实行浮动汇率制 ，当时的芝加哥商业交易所CME抓住机遇，创立国际货币市场分部(IMM) ，首推七种货币的期货合约 。
5 、：135天的国债收益减去45天的国债收益 ，除以中间间隔的90天，就是期间隐含的远期利率：（135*5-45*10）/90=75 3：由于短期国债隐含的远期利率75%高于短期国债期货隐含的远期利率6% ，因此可以采取如下操作套利：卖出45天到期的国债期货 ，90天后交割，隐含利率为6% ，此为成本。
6、我来举个生活中的小例子帮助大家理解 。比如你去花店买花 ，现买现付就属于现货交易；若是约定二个月后过生日时再付款提货，则属于远期交易 。期货交易的产生就是源于现货交易和远期交易 ，并在远期交易的基础上发展而形成的。前面谈到的期货合约 ，实际上也是一种标准化的远期合约 。
正规期货账户开户！交易所手续费加1分（+0.01元），无条件！无资金手续费要求，现在开户还有交返50%！直返！直接返到期货账户里！没有门槛要求！期货开户微信：527209157
