文章目录
- 1、如何利用国债期货做基差交易
- 2 、《国债期货》:基差交易与套利交易的关系是怎样的?
- 3 、《国债期货》:什么是国债基差交易?
- 4、《国债期货》:什么是净基差(BNOC)法?
- 5 、国债期货基差和收益率的关系
- 6 、《国债期货》:什么是基差?
如何利用国债期货做基差交易
所谓国债基差交易 ，就是将基差作为对象的交易方式 。基差最主要的交易方式有做多和做空两种：如果认为基差会扩大 ，就执行做多基差（longbasis）的操作，即买入国债现货 ，同时卖出国债期货；如果认为基差会缩小 ，就执行做空基差（shortbasis）的操作，即卖出国债现货，同时买入国债期货 。
基差交易的利润来源于持有期收益和基差变化。基差交易是利用基差的预期变化 ，在国债现货和期货市场同时或者几乎同时进行交易的交易方式 。买入基差或者基差的多头就是买入现货国债并卖出相当于转换因子数量的期货合约；卖出基差或者基差的空头则恰恰相反 ，指的是卖空现货国债并买入相当于转换因子数量的期货合约 。
基差交易的利润来源于持有期收益和基差变化。基差交易是利用基差的预期变化，在国债现货和 期货市场 同时或者几乎同时进行交易的 交易方式 。
国债期货的基差交易的操作可以是：做多可交割券 ，做空国债期货；做空可交割券 ，做多国债期货 。故此题选AC 。
在国债期货的基差交易中，如果进行做多基差的操作 ，需要做多现货的同时做空期货 ，如果做空基差，则在做空现货的同时做多期货。因此 ，期货和现货的头寸方向也是相反的 。从这个角度上说 ，基差交易是套利交易的一种 。
使用净基差寻找CTD的方式就是净基差法， 期,货期,货期,货 是寻找净基差值最小的那个券 ，该券就是CTD。理由：基差的目地是显示出期货和现货价格的相对关系 ，但是受到债券付息和资金成本的影响，基差不能精准地衡量基差交易的损益，而净基差扣除了持有期的损益（包含债券利息和资金成本） 。
《国债期货》:基差交易与套利交易的关系是怎样的?
（1）一般的套利交易 ，两种资产的数量比例是1：1 ，而基差交易时，期货和现货的数量比例是CF：1 。如果令国债期货和现货的数量比例是1：1也可以进行交易 ，只不过这样的基差交易会存在一定的风险。在本书中 ，我们将这种1：1比例的交易方式称为价差交易 。（2）一般的套利交易，其损益曲线是线性的 。
调整之后期货价格与其现货价格之间的差额。国债的期货现货套利策略 ，本质上则是对于基差的预期变化进行交易 。国债期货交割的时候期现基差是0 ，因此如果市场上出现负基差，就可以做多基差 ，如果在后续交易中出现正基差 ，可以平仓获利，或者持有至交割 ，获取基差的利润 ，这是 基差交易 的基本思路 。
基差交易同时在国债现货和期货上进行操作，且两者的头寸是相反的，因此基差交易实际上是套利交易的一种。需要注意的是 ，在基差定义中 ，期货价格还要乘上一个转换因子（以下简称：CF），因此期货和现货的数量比例不是1：1 ，而是CF：1。
跨期套利交易是国债期货套利交易中最常见的 ，是指交易者利用标的物相同但到期月份不同的期货合约之间价差的变化，买进近期合约 ，卖出远期合约（或卖出近期合约 ，买进远期合约），待价格关系恢复正常时 ，再分别对冲以获利的交易方式 。
《国债期货》:什么是国债基差交易?
1、所谓国债基差交易 ，就是将基差作为对象的交易方式 。基差最主要的交易方式有做多和做空两种：如果认为基差会扩大，就执行做多基差（longbasis）的操作 ，即买入国债现货 ，同时卖出国债期货；如果认为基差会缩小，就执行做空基差（shortbasis）的操作，即卖出国债现货 ，同时买入国债期货。
2、所谓国债基差 ，就是债券现货价格和其期货价格与转换因子乘积的差：B＝P-（F×C）其中，B代表国债现货和期货价格的基差；P代表每面值100元的国债的现货价格 ，净价；F代表每面值100元的期货合约的期货价格；C为对应该期货合约和债券的转换因子 。
3 、国债基差则是期货价格与同期国债现券价格的差额 ，通常以基点计价 。转换因子是期货合约与现券之间的转换工具，其特征影响期货发票价格。持有交易中 ，持有国债的盈亏由市场变动决定 ，理论基差反映了市场对隐含回购利率的预期 。买卖基差策略是交易盈利的来源，通过分析回购利率与逆回购利率的关系进行 。
4 、理论上期货价格是市场对于未来现货市场价格的预估值 ，而现货价格与期货价格之间的联系则用基差来表示。国债期货的基差指的是用经过转换因子调整之后期货价格与其现货价格之间的差额 。国债的期货现货套利策略 ，本质上则是对于基差的预期变化进行交易 。
5、（1）一般的套利交易，两种资产的数量比例是1：1 ，而基差交易时 ，期货和现货的数量比例是CF：1。如果令国债期货和现货的数量比例是1：1也可以进行交易，只不过这样的基差交易会存在一定的风险 。在本书中，我们将这种1：1比例的交易方式称为价差交易 。（2）一般的套利交易 ，其损益曲线是线性的。
《国债期货》:什么是净基差(BNOC)法?
1 、净基差是扣除持有期收益的基差；净基差=基差-持有期收益。使用净基差寻找CTD的方式就是净基差法 ， 期,货期,货期,货 是寻找净基差值最小的那个券，该券就是CTD 。
国债期货基差和收益率的关系
1 、国债期货基差和收益率之间存在一定的关系 ，一般情况下 ，当国债期货的基差较小时，其对应的债券的收益率较低；当国债期货的基差较大时 ，其对应的债券的收益率较高 。当国债期货的基差较小时 ，市场上的买盘和卖盘数量相当，市场上的需求相对较小 ，债券的价格会比较稳定 ，其收益率也会比较低。
2、净基差是扣除持有期收益的基差；净基差=基差-持有期收益 。例如一个合约的基差是30bps，持有期损益是45bps ，那么净基差则为-15bps 。
3 、净基差是扣除持有期收益的基差；净基差=基差-持有期收益。使用净基差寻找CTD的方式就是净基差法 ， 期,货期,货期,货 是寻找净基差值最小的那个券，该券就是CTD 。
《国债期货》:什么是基差?
所谓国债基差，就是债券现货价格和其期货价格与转换因子乘积的差：B＝P-（F×C）其中 ，B代表国债现货和期货价格的基差；P代表每面值100元的国债的现货价格 ，净价；F代表每面值100元的期货合约的期货价格；C为对应该期货合约和债券的转换因子 。
首先，我们回顾一下基差（basis）的定义：基差＝国债现货价格-国债期货价格×转换因子。这里的国债现货与期货价格使用的都是净价 ，转换因子是现券在特定交割日的转换因子 。在同一时间 ，市场上有几十只国债进行交易，不同的国债有不同的转换因子；即便是同一只国债 ，对应不同的期货合约 ，其转换因子也不同 。
基差理论上认为，期货价格是市场对未来现货市场价格的预估值 ，两者之间存在密切的联系。由于影响因素的相近 ，期货价格与现货价格往往表现出同升同降的关系；但影响因素又不完全相同，因而两者的变化幅度也不完全一致 。
正规期货账户开户！交易所手续费加1分（+0.01元） ，无条件！无资金手续费要求 ，现在开户还有交返50%！直返！直接返到期货账户里！没有门槛要求！期货开户微信：527209157
