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国债期货该如何进行基差套利?
调整之后期货价格与其现货价格之间的差额 。国债的期货现货套利策略,本质上则是对于基差的预期变化进行交易。国债期货交割的时候期现基差是0 ,因此如果市场上出现负基差,就可以做多基差,如果在后续交易中出现正基差 ,可以平仓获利,或者持有至交割,获取基差的利润 ,这是 基差交易 的基本思路。
一般来说,基于基差变化的期现套利策略有:(1)买入基差(基差多头)策略,即买入国债现券、卖出国债期货 ,待基差扩大平仓获利;(2)卖出基差(基差空头)策略,即卖出国债现券 、买入国债期货,待基差缩小平仓获利 。
基差交易同时在国债现货和期货上进行操作,且两者的头寸是相反的 ,因此基差交易实际上是套利交易的一种。需要注意的是,在基差定义中,期货价格还要乘上一个转换因子(以下简称:CF) ,因此期货和现货的数量比例不是1:1,而是CF:1。
买卖基差策略是交易盈利的来源,通过分析回购利率与逆回购利率的关系进行 。 基差的产生和理解空头可以选择不同的国债进行对冲 ,关键在于找到更便宜的国债用于交割。更佳交割时机需遵循经验法则,基差可以类比为期权,更便宜国债的变动反映了市场动态。买入或卖出基差的例子展示了嵌入期权在交易中的重要性 。
《国债期货》:什么是基差?
所谓国债基差 ,就是债券现货价格和其期货价格与转换因子乘积的差:B=P-(F×C)其中,B代表国债现货和期货价格的基差;P代表每面值100元的国债的现货价格,净价;F代表每面值100元的期货合约的期货价格;C为对应该期货合约和债券的转换因子。
首先 ,我们回顾一下基差(basis)的定义:基差=国债现货价格-国债期货价格×转换因子。这里的国债现货与期货价格使用的都是净价,转换因子是现券在特定交割日的转换因子。在同一时间,市场上有几十只国债进行交易,不同的国债有不同的转换因子;即便是同一只国债 ,对应不同的期货合约,其转换因子也不同 。
基差理论上认为,期货价格是市场对未来现货市场价格的预估值 ,两者之间存在密切的联系。由于影响因素的相近,期货价格与现货价格往往表现出同升同降的关系;但影响因素又不完全相同,因而两者的变化幅度也不完全一致。
净基差是扣除持有期收益的基差;净基差=基差-持有期收益 。使用净基差寻找CTD的方式就是净基差法 , 期,货期,货期,货 是寻找净基差值最小的那个券,该券就是CTD。
国债期货有哪些套利策略的方式
1、基差交易(期现套利)市场热点,分为买入和卖出基差 ,需注意利率期权价值对定价的影响。不同于股票,国债期货基差非线性,需深思定价策略 。 利差交易包括期限利差交易(如预期曲线陡峭 ,可进行期限对冲)和信用利差交易(如企业债信用利差缩小,可进行信用对冲)。
2、国债期货的交易策略主要包括投机 、套利和套期保值三种方式,每种策略都有其独特的交易 期,货期,货期,货 。投机策略:投机者预测价格变动,可分为多头投机(买入期待价格上涨)和空头投机(卖出期待价格下跌) 。部位交易是常见策略 ,基于基本面判断,持续时间较长。当天交易适用于短期市场变化,初级交易者常采用。
3、国债期现套利是指投资者基于国债期货和现货价格的偏离 ,同时买入(或卖出)现货国债并卖出(或买入)国债期货,以期获得套利收益的交易策略 。因该交易方式和基差交易较为一致,通常也称国债基差交易。故本题答案为AD。
4、国债期货套利包括国债期货合约间价差套利策略和期现套利策略两大类。故本题答案为AC 。
5 、跨期套利交易是国债期货套利交易中最常见的 ,是指交易者利用标的物相同但到期月份不同的期货合约之间价差的变化,买进近期合约,卖出远期合约(或卖出近期合约 ,买进远期合约),待价格关系恢复正常时,再分别对冲以获利的交易方式。
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