国债期货基差套利,国债期货基差套利策略

文章目录

• 1、...可交割国债的基差未来会变大,他决定采取基差套利策略,以下说法正确...
• 2 、《国债期货》:基差交易与套利交易的关系是怎样的?
• 3
  、《国债期货》:什么是国债基差交易?
• 4、如何利用国债期货进行收益率曲线套利?

...可交割国债的基差未来会变大,他决定采取基差套利策略,以下说法正确...

1 、【答案】：B ，C
，D 投资者应买入该可交割国债的现券，卖出国债期货 ，A错误。故此题选BCD 。

2
、【答案】：C 卖出基差策略
，即卖出可交割国债现货、买入相当于转换因子数量的期货合约，然后择机平仓获利
。买入基差策略 ，即买入可交割国债现货，卖出相当于转换因子数量的期货合约
，然后择机平仓获利。

3 、A项，基差交易在实际操作中有多种交易方式 ，比如可以使用非CTD券进行交易
，但同时也会有更多风险 。

《国债期货》:基差交易与套利交易的关系是怎样的?

（1）一般的套利交易，两种资产的数量比例是1：1 ，而基差交易时
，期货和现货的数量比例是CF：1
。如果令国债期货和现货的数量比例是1：1也可以进行交易，只不过这样的基差交易会存在一定的风险。在本书中 ，我们将这种1：1比例的交易方式称为价差交易 。（2）一般的套利交易
，其损益曲线是线性的。

调整之后期货价格与其现货价格之间的差额
。国债的期货现货套利策略，本质上则是对于基差的预期变化进行交易。国债期货交割的时候期现基差是0 ，因此如果市场上出现负基差
，就可以做多基差，如果在后续交易中出现正基差 ，可以平仓获利，或者持有至交割
，获取基差的利润，这是 基差交易 的基本思路 。

基差交易同时在国债现货和期货上进行操作 ，且两者的头寸是相反的
，因此基差交易实际上是套利交易的一种
。需要注意的是，在基差定义中 ，期货价格还要乘上一个转换因子（以下简称：CF）
，因此期货和现货的数量比例不是1：1，而是CF：1。

跨期套利交易是国债期货套利交易中最常见的 ，是指交易者利用标的物相同但到期月份不同的期货合约之间价差的变化
，买进近期合约，卖出远期合约（或卖出近期合约 ，买进远期合约）
，待价格关系恢复正常时，再分别对冲以获利的交易方式 。

由于多头是持有债券的 ，持有期可以获益45bps，累计可以获益15bps
，而如果仅仅从基差角度考虑，该交易不能赚钱 ，从净基差角度考虑
，该交易能赚钱
。净基差更好地衡量了国债期货基差交易的损益。尤其当债券在合约存续期间有付息的时候，基差会明显低估做多基差的套利空间 ，净基差则是一个更好的指标 。

《国债期货》:什么是国债基差交易?

所谓国债基差交易
，就是将基差作为对象的交易方式
。基差最主要的交易方式有做多和做空两种：如果认为基差会扩大，就执行做多基差（longbasis）的操作 ，即买入国债现货
，同时卖出国债期货；如果认为基差会缩小，就执行做空基差（shortbasis）的操作 ，即卖出国债现货
，同时买入国债期货。

所谓国债基差，就是债券现货价格和其期货价格与转换因子乘积的差：B＝P-（F×C）其中 ，B代表国债现货和期货价格的基差；P代表每面值100元的国债的现货价格，净价；F代表每面值100元的期货合约的期货价格；C为对应该期货合约和债券的转换因子 。

理论上期货价格是市场对于未来现货市场价格的预估值
，而现货价格与期货价格之间的联系则用基差来表示
。国债期货的基差指的是用经过转换因子调整之后期货价格与其现货价格之间的差额。国债的期货现货套利策略，本质上则是对于基差的预期变化进行交易 。

所谓套利交易 ，是指买入一种资产的同时
，卖出另一种资产，并在未来将两种资产同时平仓的交易方式。可以看出 ，两种资产的头寸方向是相反的
，一个做多，另一个要做空 ，交易者通过两者的价差波动获利
。这里所说的资产范围很广
，可以是股票、债券
、基金、期货 、期权等。

也就是更便宜可交割券(下简称CTD券)会发生变动，这使得国债期货期现套利有更丰富的收益机会 。市场投资 者一般把这种在国债期货运用上延伸了的期现套利称为基差交易策略 ，可以说基差交易是更广泛意义上的期现套利
，期现套利只是基差交易中的一种特殊情况
。

基差理论上认为，期货价格是市场对未来现货市场价格的预估值 ，两者之间存在密切的联系。由于影响因素的相近，期货价格与现货价格往往表现出同升同降的关系；但影响因素又不完全相同
，因而两者的变化幅度也不完全一致 。

如何利用国债期货进行收益率曲线套利?

1
、利用国债期货进行收益率曲线套利 期,货期,货期,货 如下：当投资者预期收益率曲线将更为陡峭，则可以买入短期国债期货 ，卖出长期国债期货
，实现“买入收益率曲线 ”；相反，当投资者预期收益率曲线将变得平坦时 ，则可以卖出短期国债期货
，买入长期国债期货，实现“卖出收益率曲线
”
。

2、当收益率曲线斜率减少时 ，长期利率上涨幅度低于短期利率或长期利率下跌幅度高于短期利率
，则可做多长期国债期货，做空短期国债期货 ，获得收益。

3 、跨期套利交易是国债期货套利交易中最常见的
，是指交易者利用标的物相同但到期月份不同的期货合约之间价差的变化，买进近期合约 ，卖出远期合约（或卖出近期合约，买进远期合约）
，待价格关系恢复正常时，再分别对冲以获利的交易方式 。

4
、通常而言 ，收益率曲线套利有很多不同“口味”的策略
，但它们也有着一些共同要素
。

正规期货账户开户！交易所手续费加1分（+0.01元），无条件！无资金手续费要求 ，现在开户还有交返50%！直返！直接返到期货账户里！没有门槛要求！期货开户微信：527209157